長(zhǎng)信科技：德普特增長(zhǎng)旺盛 鋰電池志存高遠(yuǎn)
第三季度業(yè)績(jī)亮眼,德普特增長(zhǎng)旺盛：公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.32億元，同比增長(zhǎng)44.36%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.24億元,同比增長(zhǎng)45.66%,歸屬母公司股東凈利潤(rùn)0.94億元,同比增長(zhǎng)37.07%。公司第三季度營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)都得到了較快成長(zhǎng)。主要是因?yàn)榈缕仗仉娮愉N售快速增長(zhǎng)，保持了從年初以來旺盛的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),為公司完成全年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。東莞德普特已進(jìn)入量產(chǎn)階段,現(xiàn)有產(chǎn)能釋放充分，新產(chǎn)能正在抓緊建設(shè)和調(diào)試中，能同時(shí)生產(chǎn)TFT和AMOLED中小尺寸觸控顯示模組。東莞德普特承接深圳德普特電子產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)產(chǎn),在原有4KK產(chǎn)能的基礎(chǔ)上擴(kuò)充到12KK。
參股比克動(dòng)力，志存高遠(yuǎn)：新能源動(dòng)力電池主要有磷酸鐵鋰和三元材料兩種技術(shù),而三元材料在能量密度和低溫性能更具優(yōu)勢(shì),在乘用中的運(yùn)用會(huì)逐年增加,預(yù)計(jì)2020年僅新能源乘用車動(dòng)力電池市場(chǎng)規(guī)模便能達(dá)到2000億元。公司將動(dòng)力電池作為公司新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局,以8億元參股比克動(dòng)力,占有其10%的股權(quán)。公司收購(gòu)比克動(dòng)力有序推進(jìn),有望在四季度取得階段性成果。參股時(shí)比克動(dòng)力承諾2016-2018年扣非凈利潤(rùn)分別不低于4億元、7億元和12億元。目前比克動(dòng)力已與國(guó)內(nèi)各大新能源汽車廠家,包括一汽、寶馬、大眾、奇瑞、吉利等達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。預(yù)計(jì)公司完全收購(gòu)比克動(dòng)力后將打開未來數(shù)年的成長(zhǎng)空間,公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和效益規(guī)模將會(huì)成倍增長(zhǎng),則二次騰飛可期。
投資策略：長(zhǎng)信科技(0.00,0.000,0.00%)是車載觸控的先驅(qū)企業(yè),隨著定增項(xiàng)目產(chǎn)能的釋放,公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)提升,同時(shí)公司圍繞汽車拓展鋰電池業(yè)務(wù),若完成收購(gòu)比克電池后將增加公司的盈利能力。我們預(yù)計(jì)2016-2018年?duì)I業(yè)收入分別為53.94/66.19/80.33億元,對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.25/0.35/0.41元,對(duì)應(yīng)PE為64/46/39倍,維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,產(chǎn)能利用率不及預(yù)期,新技術(shù)導(dǎo)入量產(chǎn)及替代風(fēng)險(xiǎn)。
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