2014年12月26日，上海一中院一紙《民事裁定書(shū)》為暫停上市已長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月之久的*ST超日帶來(lái)重生的希望，意味著其破產(chǎn)重整計(jì)劃已執(zhí)行完畢。*ST超日此前已站在退市邊緣，但因?yàn)槠飘a(chǎn)重整，其將實(shí)現(xiàn)起死回生。

　　受累于光伏行業(yè)的低迷，從2011年至2013年*ST超日連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，2014年5月28日被暫停上市。此后，“拯救”*ST超日的計(jì)劃開(kāi)始啟動(dòng)。由于江蘇協(xié)鑫等共9家財(cái)務(wù)投資人組成的聯(lián)合體被確定為*ST超日的投資人，其破產(chǎn)重整案因之迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。而上海一中院的《民事裁定書(shū)》，則終結(jié)了*ST超日的破產(chǎn)程序。

　　重整后的*ST超日，參與重整的財(cái)務(wù)投資人江蘇協(xié)鑫將對(duì)*ST超日的劣質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行剝離，以改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，其中還包括資產(chǎn)注入，重整后的*ST超日也將變身為一家高科技系統(tǒng)集成公司。江蘇協(xié)鑫還承諾，*ST超日2015年、2016年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于6億元和8億元，并在2015年實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市。若承諾能變成現(xiàn)實(shí)，*ST超日不僅“死不了”，還將成為一家藍(lán)籌公司。

　　因?yàn)榇饲巴耸兄贫却嬖诰薮蟮穆┒吹榷喾矫娴脑颍?ldquo;不死鳥(niǎo)”成為A股市場(chǎng)的一大特色。一些本應(yīng)暫停上市或退市的上市公司，在地方補(bǔ)貼、資產(chǎn)重組等助力下，“頑強(qiáng)”地混跡于資本市場(chǎng)中。而且，由于垃圾股為了保牌保殼而啟動(dòng)資產(chǎn)重組，其股價(jià)頻頻上演著“烏鴉變鳳凰”的故事，進(jìn)而引起市場(chǎng)投機(jī)資金的追捧。

　　垃圾股、暫停上市的股票，根本沒(méi)有任何投資價(jià)值可言，但在A股卻能經(jīng)過(guò)資本騰挪變成“香餑餑”。在股市“不死鳥(niǎo)”橫飛的背后，是垃圾公司、暫停上市公司“死不了”的魔咒在作怪。像*ST超日破產(chǎn)重整、萬(wàn)福生科的重新復(fù)牌、私募大佬徐翔在ST長(zhǎng)油暫停上市前夕斥巨資買(mǎi)入1500萬(wàn)股等，都不過(guò)是其中的例證而已。

　　上市公司“死不了”的格局如果無(wú)法得到改變，2014年11月16日開(kāi)始實(shí)施的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》將再次面臨著形同虛設(shè)的尷尬。事實(shí)上，即使是《若干意見(jiàn)》，也在為某些上市公司的上市地位進(jìn)行“保駕護(hù)航”。如根據(jù)《若干意見(jiàn)》規(guī)定，對(duì)重大信息披露違法公司實(shí)施暫停上市。然而，對(duì)于這類(lèi)公司，如果其“全面糾正違法行為、及時(shí)撤換有關(guān)責(zé)任人員、對(duì)民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出妥善安排的”，則可以向證券交易所申請(qǐng)恢復(fù)上市。而且，“證券交易所應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限內(nèi)作出同意其股票恢復(fù)上市的決定”。因此，即使是重大信息披露違法，這些公司同樣可能“死不了”。

　　監(jiān)管部門(mén)在為退市公司關(guān)上一扇門(mén)的同時(shí)，也為其開(kāi)啟了一扇窗。但是，上市公司“死不退市”或“死不了”的現(xiàn)象必須得到根治。像上述的信息披露重大違法行為，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)應(yīng)立即責(zé)令其退市。而糾正違法行為、賠償投資者的損失等是其應(yīng)盡的義務(wù)，絕對(duì)不能變成換取重新上市的“對(duì)賭籌碼”。

　　對(duì)于像*ST超日、ST長(zhǎng)油這樣的暫停上市公司，要恢復(fù)上市地位，其業(yè)績(jī)必須達(dá)標(biāo)并符合其他方面條件。如果是通過(guò)資產(chǎn)重組等方式謀求恢復(fù)上市，必須重走IPO程序或按照IPO標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審核，如此才凸顯市場(chǎng)的公平。畢竟資產(chǎn)重組或資產(chǎn)注入之后，此公司已非彼公司，而一家“新公司”上市，理應(yīng)遵循新股IPO的標(biāo)準(zhǔn)。只要做到了這兩點(diǎn)，上市公司“死不了”的現(xiàn)象才有望得到解決。