銀河證券：政策調(diào)整吹響反轉(zhuǎn)號角 光伏行業(yè)迎來10年牛市
國內(nèi)政策穩(wěn)健，全球光伏行業(yè)將更多展現(xiàn)成長性
由于海外國家政策波動性大，過去10年間全球光伏行業(yè)經(jīng)歷了大幅度的波動。2013年中國成為全球最大的市場國家，未來國內(nèi)政策將左右光伏市場的波動。
中央政府、地方政府、主要投資主體發(fā)電集團(tuán)光伏投資動力充足，電費附加提高保障補(bǔ)貼資金，國內(nèi)光伏政策穩(wěn)健降低行業(yè)波動性。
光伏類半導(dǎo)體產(chǎn)品，遵循摩爾定律，規(guī)模增長促進(jìn)成本降低，刺激更多裝機(jī)需求，形成良性循環(huán)不斷吸引更多投資。分布式光伏新商業(yè)模式的完善、儲能技術(shù)的成熟，以及基礎(chǔ)能源價格長期看漲提高光伏吸引力，光伏將迎來10年以上穩(wěn)定增長。
政策調(diào)整，國內(nèi)全年投產(chǎn)規(guī)模或超14GW
我們認(rèn)為新政策一方面提高部分地區(qū)電站配額，另一方面淡化了分布式和集中式的區(qū)別。我們判斷整個光伏行業(yè)迎來反轉(zhuǎn)，分布式項目的落實、電站額度增加，加上去年核準(zhǔn)但還未建設(shè)的項目最終投產(chǎn)量或超過14GW.
審批權(quán)下放，光伏收益標(biāo)的向A股轉(zhuǎn)移
可再生能源發(fā)電項目審批簡政放權(quán)， 各省根據(jù)國家能源局下發(fā)的國能新能〔2014〕33 號年度建設(shè)規(guī)模指標(biāo)(配額) ，實施項目備案管理。經(jīng)過上一輪行業(yè)調(diào)整，“勝”下的都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這些企業(yè)將得到所在地地方政府支持。我們認(rèn)為A股標(biāo)的大多為當(dāng)?shù)貎?yōu)勢企業(yè)，受益于光伏項目審批權(quán)的下放至省。光伏項目對 A 股標(biāo)的組件銷售收入，EPC 工程收入的拉動彈性大。
給予光伏行業(yè)“推薦”評級，推薦東方熱電、陽光電源
政策調(diào)整吹響反轉(zhuǎn)號角，光伏行業(yè)迎來十年牛市，給予“推薦”評級。推薦有區(qū)域優(yōu)勢的行業(yè)龍頭，東方熱電、陽光電源。東方熱電，中電投下屬光伏、熱電運營公司，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。陽光電源，全球逆變器優(yōu)勢企業(yè)、EPC 增厚業(yè)績，布局儲能及新能源汽車行業(yè)。
宏源證券：光伏與風(fēng)電半年度整體業(yè)績靚麗
首批新能源汽車免征購置稅目錄出臺。 工信部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布公告，對自 2014 年 9 月 1 日起，首批免征車輛購置稅的新能源車車型目錄予以公告。 點評： 目前新能源汽車的價格和同檔次的燃油汽車相比仍存在一定差距，國家通過補(bǔ)貼、免購置稅的方式來降低購車者的成本，推動新能源汽車的銷量。此次公布的《車型目錄》，北汽多款新能源汽車入選，我們看好北汽上游產(chǎn)業(yè)鏈，電驅(qū)動產(chǎn)品供應(yīng)商大洋電機(jī)(002246.sz)，重申其“買入”評級，并建議大家積極關(guān)注。
多家公司發(fā)布中期報告，業(yè)績表現(xiàn)靚麗： 光伏行業(yè)總收入從去年中期的 410.62 億元增長到 529.20 億元，同比增長 28.88%，而歸屬于上市公司股東凈利潤增幅達(dá)到 70.7%，風(fēng)電行業(yè)總收入同比增長 27.06%，歸屬于上市公司股東凈利潤則從虧損 1.69 億元恢復(fù)到盈利 3.19 億元。點評： 政府要求光伏務(wù)必要完成 13GW 新增裝機(jī)目標(biāo)， 地面電站進(jìn)入密集核準(zhǔn)建設(shè)期，核準(zhǔn)規(guī)模超前期 6GW 預(yù)期，分布式光伏也有望新出各項新政，解決在實際裝機(jī)過程中的各項問題。風(fēng)電因其技術(shù)升級、成本下降、西部地區(qū)特高壓建設(shè)帶來的輸出通道等利好，裝機(jī)容量有望大幅增長，我們重申新能源板塊的“增持”評級，看好光伏板塊的隆基股份、航天機(jī)電、東方日升，風(fēng)電板塊的金風(fēng)科技、吉鑫科技。
近期重點關(guān)注新能源股：
1、金風(fēng)科技，風(fēng)場運營高速增長，制造業(yè)持續(xù)快速增長；
2、隆基股份，分布式項目比重提高有利于國內(nèi)單晶硅產(chǎn)品的推廣；
3、大洋電機(jī)，新能源汽車電驅(qū)動業(yè)務(wù)國內(nèi)重要廠商，北京市占率第一
4、航天機(jī)電，較多光伏電站儲備，具有一定的資金優(yōu)勢；
5、陽光電源，逆變器維持領(lǐng)先格局，EPC 業(yè)務(wù)逐步發(fā)展；
6、ST 精功，受益于行業(yè)景氣度反轉(zhuǎn)的光伏后周期設(shè)備制造企業(yè)；
7、吉鑫科技，具備多重業(yè)績彈性的風(fēng)電鑄件龍頭；
8、東方日升，資產(chǎn)注入獲證監(jiān)會通過，分布式電站建設(shè)繼續(xù)加碼。
